室内家具行业2014年日常报告:地产政策放松,建议增加家具板块配置
事件
9月30日,央行、银监会联合发布通知,要求“进一步做好住房金融服务工作”,对房贷相关政策进行了调整。
评论
政策松绑,地产销售将企稳回升:此次政策积极支持居民购房,主要有四个方面内容:
1、首套房方面:最低首付款比例为30%,明确贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍,重新回来08、09年金融危机期间曾经执行的下限水平;
2、二套房方面:对拥有1套住房,但房贷已结清,第二套房可以视为首套房。这意味着首付可由此前的50%下调为30%,贷款利率也将由1.1倍下调;
3、三套房方面:对拥有2套及以上住房并已结清购房贷款的家庭,申请贷款购房,由商业银行自行确定首付款比例和贷款利率水平;
4、对外地居民购房贷款方面,由商业银行自行决定,放弃了先前必须有在当地一年缴税或社保证明。
根据国金房地产研究员观点:本次出台政策力度超出预期,未来房屋成交量将筑底回升。另外国家强有力的政策表明了其对地产的态度,即国家需要促进地产的回暖来对冲整体经济下滑,如果本次政策达不到预期效果,未来还会有其他后续措施,政府的态度也会改变之前购房者对房价下跌的悲观预期,有助成交回暖。
家具与地产行业强相关,政策利好家具消费:家具作为房地产产业链的下游,其消费受到房地产行业的高度影响,历年房地产政策调整都对家具bob半岛平台官方 销售带来一定影响,历史数据表明家具消费相对房地产周期具有半年至一年的滞后效应。投资者习惯根据房地产的晴雨表去窥测家具消费景气,地产是家具股投资的先行指标。此次地产政策的放松将利好家具消费,我们预计明年二季度家具消费有望显著回暖。
家具业整合加剧,龙头bob半岛平台官方 份额提升:今年以来中小型家具bob半岛平台官方 遭遇倒闭潮,富之岛、白兰床垫等知名品牌也纷纷关闭,家具行业正面临新一轮的行业整合。这也意味着在行业景气下滑之际,家具bob半岛平台官方 粗放型扩张之路已走到尽头。成品家具行业跟服装行业非常类似,都属于高库存行业,中小型bob半岛平台官方 一般根据历史销售情况及对未来消费研判来组织供应链进行生产,bob半岛平台官方 需承担巨大的采购、仓储、库存等资金成本。而这一模式的弊端在市场环境变差的时候则体现得更为明显,前端消费需求急剧下降,而bob半岛平台官方 仍在大规模生产,进而易导致bob半岛平台官方 资金链断裂。而内在的原因bob半岛平台官方 未能跟上快速变化的市场,及时调整商业模式,并提升品牌、营销、渠道等内功建设。与此同时,我们也看到以索菲亚、德尔家居、喜临门等为代表的龙头bob半岛平台官方 依然保持高增长,借助资本市场平台,这些bob半岛平台官方 正抢占小bob半岛平台官方 的份额,家具行业的集中度正逐步提高。
建议增加家具板块配置:2008-2009年地产刺激政策出台后,2009年家具股普遍涨幅130%-200%,远超同期沪深300指数97%。此次地产放松政策的出台,我们建议增加对家具板块的配置:一方面家具bob半岛平台官方 的基本面将触底回升,龙头bob半岛平台官方 15年净利润增长预计30%-40%;另一方面政策放松也将部分打消市场的悲观预期,家具bob半岛平台官方 估值也将有所提升,目前主流家具bob半岛平台官方 对应15年净利润市盈率约17-18倍,具有一定提高空间。
投资建议
我们建议增加家具板块配置,推荐索菲亚、美克家居、大亚科技、喜临门、德尔家居。
随着互联网的飞速发展，电商由于不受时间、空间限制的特质使其拥有了比其他商业模式更大的市场利益，已经渗透到各行各业。然而，由于衣柜行业属于传统的制造业，相较于服装、家电等其他行业，衣柜行业电商之路充满坎坷。
正视电商发展利与弊 衣柜bob半岛平台官方 赢得新市场
衣柜电商发展不顺 主要源于bob半岛平台官方 本身
衣柜行业的电商一直发展不顺令行业内对发展电商产生怀疑，而行业外也对衣柜行业业的电商颇有微词。然而，当表面的纸揭开，造成如今局面的，并不是电商的问题而是衣柜行业自身的问题。衣柜电商之所以一直停滞不前，主要是因为衣柜bob半岛平台官方 从未正视过电商的作用，导致电商的潜能不能在衣柜市场上充分发挥。
仅为迎合市场发展
衣柜行业并没有认识到电商所蕴含的巨大市场利益。大多数衣柜bob半岛平台官方 认为衣柜产品属于大型家居产品，消费者会更倾向于到实体店购买，因此，开辟网络只不过是迎合市场发展的一种方式，而非为今后打基础的基石。正是因为此种经营理念充斥市场，致使衣柜bob半岛平台官方 只是把款式一般或是产量过多的衣柜产品放到网络市场上，使得消费者难以通过网络了解衣柜bob半岛平台官方 的真正实力，衣柜bob半岛平台官方 就在看不到的地方错失了大量的商机。
电商市场存在巨大商机
实际上，网络市场更能帮助衣柜bob半岛平台官方 赢得消费者的青睐。虽然，衣柜属于大型家居产品，现实中的消费者也的确更愿意到实体店购买衣柜，但是，衣柜bob半岛平台官方 忽略了一点，网络电商发展如此之快的背后是大量的新生代消费者做支撑，新一代消费者绝对是网络电商最大的雇主，而新一代消费群体的购买活动几乎都是借助网络完成，即便也会到实体店选购，但也会先在网络上查找相关的信息做参考，所以，衣柜业电商做得好绝对会为bob半岛平台官方 带来大量的新消费群体。
总之，衣柜bob半岛平台官方 应明白电商的诞生具体是为何种消费群服务的，更要市场未来的主力军是谁。正视电商的作用，借用网络的平台将自身产品的优势、服务的完善向新一代消费者展现出来，以此赢得新的市场。
来自纽约的艺术家兼半岛官方赞助的多特蒙德 师 Sebastian Errazuriz打造的这款“钢琴置物架”，半岛官方赞助的多特蒙德 精巧，充满着浓郁的艺术气息。 这个置物架由一排排”钢琴琴键”组成，由此而得名。半岛官方赞助的多特蒙德 师选用原生木材，花费数月全手工打造而成。当有物品放上时，“琴键”间隐藏的小螺钉就会“工作”起来，即产生弹钢琴时琴键下沉的效果。当取走物品，又恢复如常，整个过程就像是在弹钢琴，非常有趣。连协助Errazuriz的老木匠在产品原型完成时，都打趣道：“我回家叫我老婆，以后别我木匠了，请叫我钢琴调音师”。由此可见它的构架半岛官方赞助的多特蒙德 之精巧。家里摆上这样的置物架，没准全家人的艺术品位都会提高。
